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央行降准提振市场信心 宏观调控基调未变
 为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,1月4日傍晚,央行宣布降准1个百分点。其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点,同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。  2018年四次定向降准后,我国目前大型金融机构存款准备金率为14.5%、中小金融机构12.5%,而此次全面调低1%后,将释放资金约1.5万亿元,净释放长期资金约8000亿元。  时隔三年重启全面降准 提振市场信心   “国内经济下行压力较大、国外因贸易摩擦存在诸多不确定性因素,央行选择在这个时间点调整存款准备金率,目前还是为了缓解经济下行压力,提振市场信心”,中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军表示,加之春节期间对资金流动性需求相对集中,每年1月和2月又是贷款投放高峰期,节前分两次全面降准共1个百分点可部分对冲春节取现和贷款影响。  去年,央行共进行了四次降准,但均为定向降准措施。时隔近三年,此次央行重启全面降准措施,央行负责人表示,此次降准并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。据了解,降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕,同时也兼顾了内外均衡,有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。  “此次降准本身虽不是直接针对楼市和股市,但也需看到流动资金的注入对提升投资者和消费者信心、稳定金融市场产生的积极影响”,西南证券首席研究员张仕元表示。在“房住不炒、因城施策、分类指导”这一大的调控框架下,楼市目前不会出现太大波澜。他指出此次降准虽属于定向支持,房地产业不在支持之列,但降准后整体社会资金充裕,银行可贷款额度增加,部分商业银行可加大个人房贷方面的贷款投放力度,也将间接利好房地产市场,缓解房企的资金压力。  在物价方面,赵锡军指出,1.5万亿元涌入市场后,短期内并不会造成物价的大幅度上涨。当前,货币投放量与物价之间的关联正在逐步减弱,特别是供需方面,市场对老百姓日常消费品、服务等需求的供应充分,甚至在某些领域出现供过于求的局面,供需矛盾已从过去的数量问题转向质量问题。  同时,张仕元强调,1.5万亿元涌入市场,不是指一个月内增加1.5万亿元,而是给了银行1.5万亿元的额度。其助推物价的压力已与以往不同,当前更需要警惕的是如何避免将央行给金融体系、金融市场提供的流动性,引入到某些投机炒作、制造泡沫领域。  宏观调控基调未变 关注资金流向哪里  2019年开年几天,民营企业和小微企业频收政策“红包”。1月2日晚间,央行决定自2019年起,将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。而此次全面降准也将有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源,在一定程度上缓解融资难、融资贵等问题。  在通过降准支持民营企业发展方面,赵锡军指出,应该把央行给金融体系、金融市场提供的流动性引入到实体经济中来,直接支持实体经济的发展,解决其融资难、融资贵的问题,而不能让充裕的流动性滞留,甚至是流到了投机炒作或者已经存在泡沫等领域。  如何保障释放资金流向实体经济?“要进行精准投放,进一步疏通货币政策传导机制,尤其是要进一步加大对金融机构的正向激励”,中央财经大学金融学院教授郭田勇强调,一方面依靠商业银行等金融机构体系中的普惠金融部门进行投放;另一方面央行和银监会也要加强外部监督,确保至少能够把通过定向降准投向民营、小微领域的资金,真正用到相关领域。  央行在年初便投放大量流动资金,并不意味着今年的宏观调控将会有一个较大的转向。张仕元强调,因为每年一月份的货币投放都比较大。加上2018年以来,银行系统的存款增速减缓,所以如果不及时降准,银行的很多指标都会面临压力。“宏观调控的主基调没有变化,还是以激励的财政政策搭配稳健的货币政策为主。但在具体政策操作上,灵活度和操作的空间将会更大”,赵锡军表示。
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